全程導(dǎo)醫(yī)網(wǎng) 健康焦點：《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)經(jīng)公開向社會征求意見，充分采納公眾建議，進行了修改完善，日前由國務(wù)院正式印發(fā)，自印發(fā)之日起施行。
股票等權(quán)益類產(chǎn)品合計不得超過資產(chǎn)凈值的30%
基本養(yǎng)老保險基金(以下簡稱養(yǎng)老基金)是廣大群眾的“養(yǎng)命錢”，也是重要的公共資金。當(dāng)前，隨著覆蓋城鄉(xiāng)的社會保障體系不斷完善，養(yǎng)老基金積累快速增加，現(xiàn)行政策規(guī)定的銀行存款、購買國債方式已不能適應(yīng)基金保值增值的需要;我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，人口老齡化挑戰(zhàn)愈益嚴峻，養(yǎng)老基金支付壓力逐步加大。對此，要在繼續(xù)加強基金管理的同時，加快完善基金投資政策，拓寬投資渠道，積極穩(wěn)妥地開展養(yǎng)老基金的投資運營，實現(xiàn)基金的保值增值。這不僅有利于增強制度的吸引力，調(diào)動參保積極性，擴大覆蓋面;更有利于拓寬基金來源，增強養(yǎng)老基金的支撐能力，促進制度可持續(xù)發(fā)展。
《辦法》明確，養(yǎng)老基金實行中央集中運營、市場化投資運作，由省級政府將各地可投資的養(yǎng)老基金歸集到省級社會保障專戶，統(tǒng)一委托給國務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機構(gòu)進行投資運營?；鹜顿Y運營采取多元化方式，通過組合方案多元配置資產(chǎn)，保持合理投資結(jié)構(gòu)。目前只在境內(nèi)投資;嚴格控制投資產(chǎn)品種類，主要是比較成熟的投資品種;合理確定各類投資品種的投資比例，股票等權(quán)益類產(chǎn)品合計不得超過資產(chǎn)凈值的30%;國家對養(yǎng)老基金投資運營給予專門政策扶持，通過參建國家重大工程和重大項目、參股國有重點企業(yè)改制、上市等方式，保證養(yǎng)老基金投資獲取長期穩(wěn)定的收益。
依規(guī)運作 公開透明 接受監(jiān)督
《辦法》強調(diào)，養(yǎng)老基金投資運營，必須堅持安全第一的原則，嚴格控制風(fēng)險。明確受托、托管、投資等管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全投資管理內(nèi)部控制制度，加強風(fēng)險管控，維護公眾利益;相關(guān)工作人員要遵守職業(yè)規(guī)范，嚴禁利用職務(wù)便利為自己和他人謀取利益;投資機構(gòu)和受托機構(gòu)分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險準備金，專項用于彌補養(yǎng)老基金投資可能發(fā)生的虧損。
《辦法》要求，養(yǎng)老基金投資運營必須堅持依規(guī)運作，公開透明，接受公眾監(jiān)督，對人民和社會負責(zé)。各地區(qū)和有關(guān)部門要高度重視養(yǎng)老基金投資運營工作，認真貫徹落實《辦法》，加強基金管理、經(jīng)辦、投資、監(jiān)督等各環(huán)節(jié)的協(xié)作配合，共同防范投資風(fēng)險，推動基金投資運營順利實施，實現(xiàn)基金保值增值，更好惠及廣大公眾。
據(jù)了解，在當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)、人口老齡化高峰日益臨近的新時期， 《辦法》前期由人社部、財政部聯(lián)合發(fā)布，面向社會公開征求了意見，引起廣泛討論。一方面認為巨額資金即將入市，被認為是政府的重要救市舉措，利好股票市場;另一方面認為養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障，入市后是否安全引人擔(dān)憂。
■解讀
入市風(fēng)險可控 促進經(jīng)濟持續(xù)增長
23日，中國政府網(wǎng)公布了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》。這是我國養(yǎng)老保險制度改革發(fā)展史上的一件大事，標志著數(shù)以萬億計的基本養(yǎng)老保險基金即將在國內(nèi)資本市場橫空出世。記者采訪了有關(guān)專家，請其就該辦法進行解讀。
確保養(yǎng)老基金保值增值
人力資源社會保障部社會保障研究所所長金維剛說，長期以來為保障基金安全，國家有關(guān)政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購買國債，歷年來基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率，而且低于同期通貨膨脹率，導(dǎo)致龐大的資金難以實現(xiàn)保值增值。
根據(jù)人力資源社會保障部最近發(fā)布的《中國社會保險年度發(fā)展報告2014》，2014年末全國養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.56萬億元，其中城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計結(jié)余3.18萬億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計結(jié)余3845億元。預(yù)計未來一個時期，基金累計結(jié)余規(guī)模還將持續(xù)擴大。
“特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案預(yù)計也將出臺實施，這將進一步增強養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴大基金累計結(jié)余規(guī)模。”金維剛說。
他表示，政府通過利用養(yǎng)老基金結(jié)余的巨額資金進行投資和建設(shè)，可以控制消費支出，從而在很大程度上有效抑制貨幣供給和通貨膨脹，有利于保持國民消費相對穩(wěn)定，促進經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展。
促進資本市場健康發(fā)展
中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文認為，在一些社會保障制度和資本市場比較健全的國家，養(yǎng)老基金都是重要的資金來源，通過市場化投資既實現(xiàn)了自身保值增值，又促進了資本市場健康發(fā)展。
“保險資金和養(yǎng)老基金是資本市場投資的長期性基金，而養(yǎng)老基金比保險資金還要穩(wěn)定。養(yǎng)老基金幾十年不用考慮流動性的問題，是發(fā)現(xiàn)市場價值和實施價值投資的本源所在。”他說，“從這個角度看，養(yǎng)老基金是所有國家資本市場價值投資的基石，其作用如同債市中的20年長期國債。”
據(jù)介紹，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》的投資范圍較廣，主要體現(xiàn)在投資國家重大工程和重大項目建設(shè)，購買國債、政策性或開發(fā)性銀行債券、信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券等固定收益類投資品種，以及投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品。
專家表示，養(yǎng)老基金作為重要的機構(gòu)投資者，具有很強的低風(fēng)險偏好，追求長期穩(wěn)定收益，而且會有源源不斷的資金注入，很少頻繁換手，對短期投機心理將是巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動幅度。因此養(yǎng)老基金投資將逐步成為資本市場的壓艙石。
養(yǎng)老基金入市風(fēng)險可控
一些人擔(dān)心，養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障，入市后是否安全?專家對此表示，養(yǎng)老基金投資無法完全避免短期波動，但從中長期來看，投資將帶來豐厚回報。
上海住房公積金中心主任馬力說，這一管理辦法明確了基金的風(fēng)險準備制度，規(guī)定受托機構(gòu)按照養(yǎng)老基金凈收益的1%提取風(fēng)險準備金，專項用于彌補養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損。同時對養(yǎng)老基金的信息披露制度和監(jiān)督檢查制度做出了具體規(guī)定。
“投資管理辦法所說的資本市場是包括多層次結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品的資本市場，股票類資產(chǎn)投資只是其中一項，且最高投資比例不超過30%。”馬力表示，“養(yǎng)老基金對于股票市場的投資風(fēng)險是可控的。只要按制度執(zhí)行，就會達到既維護基金安全，又能保值增值的目標。”
泰康資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官段國圣分析，根據(jù)企業(yè)年金基金投資運營實踐，實際投資過程中為避免出現(xiàn)投資收益短期大幅波動的情況，受托機構(gòu)和投資管理機構(gòu)都堅持了嚴格控制權(quán)益類投資風(fēng)險，極少出現(xiàn)按法規(guī)上限配置的情形。2008年到2014年，企業(yè)年金基金權(quán)益類資產(chǎn)平均占比僅為6.97%，8年來最高為13.04%，最低為2.97%，遠低于規(guī)定的30%投資比例上限。
■聲音
總量3.5萬億的養(yǎng)老金，按照30%的比例投資股市，有望帶動萬億資金入市;長線資金的入市，從歷史時期看，可以表明此位置是市場的階段性底部;巨量資金的入市，將利好大金融等藍籌股。
——羅毅(華泰證券)
養(yǎng)老金入市利于養(yǎng)老金保值增值，也利于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，屬于資本市場的重大政策，利于穩(wěn)定市場預(yù)期。在一些社會保障制度和資本市場比較健全的國家，養(yǎng)老基金都是重要的資金來源，通過市場化投資，既實現(xiàn)了自身保值增值，又促進了資本市場健康發(fā)展。
——李大霄(英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家)
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